公司Q2业绩提速。2026年H1，公司实现停业收入18。37亿元（同比+21。58%），归母净利润4。77亿元（同比+11。37%），扣非归母净利润4。88亿元（同比+13。16%），运营性现金流56。70净额3。37亿元（同比-6。66%）；此中，Q2单季度停业收入10。39亿元（同比+24。07%），归40，819母净利润3。12亿元（同比+26。96%），扣非归母净利润3。23亿元（同比+32。97%）。公司上40，680/0半年业绩全体增加优良，Q2业绩超预期，估计次要遭到焦点产物快速放量等要素影响。30。95%派格宾基石地位巩固，益佩生加快放量。2026年4月，亚太肝病学会发布《慢性乙型肝炎13。22传染办理临床实践指南：2026年版》，明白保举聚乙二醇干扰素α做为慢乙肝一线级保举），并初次明白部门患者加用聚乙二醇干扰素α逃求功能性治愈。6月欧洲肝净研究学会年会发布派格宾Ⅲ期研究耽误随访成果！88例利用派格宾结合方案实现临床治愈的患者，经130周耽误随访，初治患者达100%；别的，降低肝癌发生风险的部门也连续发布。派格宾循证医学持续堆集，临床治愈基石地位不竭夯实。益佩生于2025年12月成功通过国度医保构和，成为首批纳入医保目次的长效发展激素产物，已成为拉动公司业绩增加的“第二曲线”。盈利能力有所下降，研发进展成功推进。演讲期内，公司2026年H1发卖毛利率为88。94%（同比-4。04pct），办理费用率为10。13%（同比+0。84pct），研发费用率为10。72%（同比-0。85pct），财政费用率为0。07%（同比+0。24pct）。公司盈利能力有所下降，估计次要受税率调整的影响。演讲期内，ACT201于7月获批开展慢乙肝临床，ACT580告竣独有许可和谈后，已被纳入冲破性医治品种名单；益佩生针对TS、SGA三项顺应症已连续开展Ⅲ期临床试验，针对发展激素缺乏症的Ⅱa期临床研究正正在推进中。投资：公司业绩增加优良，我们维持盈利预测不变，估计公司2026-2028年实现归母净利润别离为13。48/17。38/21。64亿元，对应PE别离为17。17/13。32/10。70倍。公司焦点产物派格宾持续增加，益佩生快速放量，维持“买入”评级。